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전기료 인상, 매년 떠오르는 이슈
올해 한국전력의 판매 전력량은 전년보다 증가했음에도 한국전력의 적자는 오히려 늘어나고 있다!!
치솟는 국제 에너지 가격보다 전기요금이 낮아 전기를 많이 팔면 팔수록 손실이 커지기 때문이다.
그 사이 한전의 자금조달 채널인 채권시장이 얼어붙고 한전 채권금리가 6%에 육박하면서 한전은 벼랑 끝으로 더 내몰리고 있다.
26일 한국예탁결제원에 따르면 한전은 이날 연 5.9%의 금리로 2년 만기 회사채 2000억 원을 발행할 예정이었으나 발행 규모는 600억 원에 그쳤다. 같은 날 기준 올해 한전 발행 규모는 23조 4900억 원으로 지난해(10조 3200억 원)의 두 배 이상이다. 연초 2%대 중반이었던 한전 3년 물 금리도 이달 25일 5.9%까지 치솟았다.
이는 금융위기 당시인 2008년 11월 이후 약 14년 만에 최고치다.
회사채 시장도 위축되고 있다. 한전 신용등급 AAA 발행률이 6%대를 돌파할 전망이다. 특히 정부와 여당이 한전 회사채 발행 한도를 늘리는 방안을 추진하고 있어 이러한 현상은 계속될 전망이다. 사실 한전의 자금조달채널인 채권시장이 얼어붙고 있다. 높은 금리에도 불구하고 지난 25일 2,000억 원 규모의 한전 3년 물 채권이 낙찰됐다. 연 5.99%인 한전 2년 물 채권도 목표량을 채우지 못하고 한전 발행 규모는 800억 원에 그쳤다. 한전은 지난 17일 4000억 원 규모의 2~3년 만기 한전 채권을 발행하기 시작했지만 1200억 원 규모의 입찰이 성사됐다. AAA등급 KOGAS 채권 발행도 투자자가 없어 24일 취소됐다.
상승하는 연료비를 전기요금에 반영하지 못하면서 한전의 적자폭이 커지면서 해법으로 회사채 발행을 늘릴 필요가 있다. 현행법상 한전채권의 발행한도는 자본금과 준비금의 2배인데 영업손실이 커질수록 한도가 줄어들어 연말까지 회사채 발행 능력이 거의 소진될 가능성이 높다. 이에 정부와 여당은 한전 채권 발행 한도를 5배로 늘리는 방안을 추진하고 있다.
적자가 얼마나 되길래
한국전력의 재무현황을 한번 들여다 보자
지난해 2분기 영업이익률은 -42%, 순이익률은 -31%를 기록했다. 에너지 가격은 오르고 전기 구매 가격은 오르지만 판매단가는 오르지 못해 적자가 계속 누적되고 있다. 영업적자가 늘어나고 회사의 채권 발행도 거의 소진된 것으로 전해졌다.
한전은 상반기에만 채권 이자비용으로 5,199억 원을 지출한 것으로 알려졌다. 하반기에는 고금리로 발행되는 채권에 대한 이자비용이 추가돼 더 늘어날 전망이다. 현재의 모든 조치는 일시적인 조치로 보이며, 전기요금을 합리적인 수준으로 올릴 수 있는 방법뿐인 것 같다.
현 상황이 민영화로 이어지지 않기를 기도할 뿐이다. 민영으로 운영되고 있는 인천공항 고속도는 일반 고속도로 대비 43% 요금이 비싸다고 한다. 또한 신분당선 지하철 요금은 기본요금 1,250원 + 별도운임 500원을 부과하여 최소요금이 1,750원으로 비싸진 것을 볼 수 있다.
주가로 본 한전
국민들이 생각하는 한전을 보기 위해 가장 좋은 방법은 무엇일까? 바로 주가라고 생각한다.
그래서 주가 및 주요 컨센서스를 확인해 보았다.
한국전력의 최대주주는 32.9%를 소유하고 있는 한국산업은행이고, 두 번째는 대한민국 정부입니다.
어떻게 보면 국가 소유 지분이 57% 정도 되고, 그 외 외국인 지분율이 14% 정도 되고 있습니다.
컨센서스를 보면 목표주가 또한 지속적으로 하락하고 있는 것을 볼 수 있다. 물론 현재 전 세계적으로 장이 좋지 않은 점도 영향은 있을 것이라고 본다.
